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今天（8月26日），在港股上市的如祺出行公布了2025年中期業(yè)績公告。公告顯示，公司上半年多項關鍵財務指標數(shù)據(jù)大幅增長，包括整體收入達16.76億元（人民幣，下同）同比大漲61.7%，其中兩大主營業(yè)務中的出行服務訂單量同比增長51.13%至7330萬單、貢獻交易額同比上升56.83%至20.32億元，與科技營收相關的技術服務收入增長207%。

值得關注的是，如祺出行首次錄得毛利率轉(zhuǎn)正。上半年公司毛利總額達3743.8萬元，比去年同期提升 215.4%，毛利率錄得2.2%，顯示該公司盈利能力實現(xiàn)關鍵突破。

在備受關注的Robotaxi進展方面，自上市一年以來如祺出行已累計在自動駕駛及Robotaxi運營服務研發(fā)活動投入超過1.37億港元。

據(jù)知，目前如祺出行平臺運營Robotaxi超300臺，上半年訂單量同比增長超470%，月度活躍用戶量同比上升超70%。

01.

出行及技術服務營收大幅增長,毛利率首次轉(zhuǎn)正、毛利增長215.4%

主營收入、訂單量及交易額大幅增長，毛利率首次轉(zhuǎn)正，如祺出行此次中期業(yè)績報告的多項財務指標顯示其在上半年出現(xiàn)“質(zhì)的飛躍”。

報告期內(nèi)，如祺出行兩大核心業(yè)務出行服務及技術服務錄得雙增長，直接為如祺出行拉動上半年整體收入同比大漲61.7%，達到16.76億元。

其中，包括網(wǎng)約車和Robotaxi服務在內(nèi)的出行服務，上半年為如祺出行貢獻了16.36億元收入，同比激增86%。而涵蓋AI數(shù)據(jù)及模型解決方案和高精地圖的技術服務，上半年收入同比增幅達207%。

如祺出行于2024年7月在港交所上市。上市招股書提及，公司制定盈利路徑，將采用擴大業(yè)務規(guī)模及促進收入增長、提高毛利率、提升經(jīng)營和管理效率等推進實現(xiàn)盈利。

本期中報顯示，如祺出行在盈利能力上實現(xiàn)關鍵突破——上半年毛利相關指標首次轉(zhuǎn)正。

數(shù)據(jù)顯示，如祺出行2025上半年毛利總額達3743.8萬元、同比增長 215.4%，毛利率從去年同期-3.1%至當期2.2%、大幅改善170.97%且實現(xiàn)首次為正，反映如祺出行的運營效率持續(xù)優(yōu)化、基礎盈利能力顯著向好。

如祺出行稱，盡管中國出行服務市場競爭加劇，但整體毛利率改善，主要受益于用戶流量增加帶動訂單量上升，客戶激勵措施及司機成本結(jié)構優(yōu)化、司機對平臺信任加強等原因。

02.

“漣漪模式”推動增效降本，出行服務訂單量、交易額漲幅均超50%

降本增效是如祺出行本期報告的亮點之一，報告顯示，上半年在錄得訂單量及收入均大幅增長、毛利轉(zhuǎn)正的同時，如祺出行的多項成本也呈現(xiàn)出顯著下降。

今年以來，全國多地交通運輸局先后發(fā)布“上半年出租車行業(yè)市場運行監(jiān)測指標信息”，包括上海、深圳、廣州、成都均已提示網(wǎng)約車市場呈現(xiàn)完全飽和、增長乏力、低價競爭等風險。

在該市場環(huán)境下，如祺出行在上半年訂單總量依然大幅增加至7330萬單、同比增幅達到51.13%，訂單量的大幅增長推動上半年交易額增長至20.32億元，同比上升56.83%。

數(shù)據(jù)也顯示，如祺出行在上半年不僅實現(xiàn)訂單量提升及增收，單筆訂單交易額也從去年同期的26.7元/單至報告期內(nèi)27.7元/單、增幅提升3.75%，同時銷售與營銷支出、財務費用等相關成本也在報告期內(nèi)錄得大幅減少，財務成本同比大幅減少43.4%，一般及行政開支、銷售及營銷開支減幅均超過20%，體現(xiàn)如祺出行的發(fā)展在規(guī)模效應與營收能力中取得良好平衡、經(jīng)營質(zhì)量健康。

據(jù)如祺出行官方信息，地域擴張戰(zhàn)略即公司在早期建立的“漣漪模式”，也是該公司出行服務擴張的獨有形式。

當網(wǎng)約車大戰(zhàn)后期、多數(shù)出行企業(yè)還以補貼搶占市場時，如祺出行自2019年上線后就確立并依照“漣漪模式”進行運營：即深耕粵港澳大灣區(qū)，先聚焦優(yōu)勢市場，再逐步向鄰近地區(qū)擴散，通過在新市場高效復制經(jīng)驗證的市場策略、運營經(jīng)驗及管理體系等，以較低獲客成本獲得高效增長。

8月26日，如祺出行在其官方微信上透露，通過“漣漪模式”，如祺出行服務運營已覆蓋全國94個城市。 

03. 

Robotaxi或成公司“第二增長曲線”，上半年Robotaxi訂單量同比增長470%

上市一年來，被稱“Robotaxi 第一股”的如祺出行，其Robotaxi發(fā)展一直備受關注。

公告披露，自上市以來已在自動駕駛及Robotaxi運營服務研發(fā)活動方面投入超過1.37億港元，并計劃在2026年及之后再投入2.56億港元。

據(jù)如祺出行官方微信消息，截至今年6月30日，如祺出行平臺運營的Robotaxi超300輛，Robotaxi服務覆蓋大灣區(qū)核心區(qū)域，上半年訂單量同比增長超470%，月度活躍用戶量同比上升超70%。

7月23日，如祺出行宣布啟動“Robotaxi+”戰(zhàn)略，以開放性的“Robotaxi+”平臺，面向行業(yè)所有符合本地監(jiān)管標準的Robotaxi開放運營，計劃未來5年將Robotaxi運營覆蓋至100個核心城市，與包括自動駕駛公司、運力公司等合作伙伴一起構建超萬輛規(guī)模的Robotaxi車隊；并將推動10億級投資計劃，建成覆蓋100個核心城市的Robotaxi三級運維網(wǎng)絡，形成可支撐每年10萬輛Robotaxi線下運維的綜合能力。

此舉是如祺出行繼2022年推出全球首個開放性Robotaxi運營科技平臺、成為全球首個實現(xiàn)網(wǎng)約車和Robotaxi混合運營的出行平臺后又一次業(yè)務升級。

資料顯示，“Robtoaxi+”模式通過擴大合作拓展Robotaxi運力，這一做法被認為與Uber類似。

有分析人士預期，該模式有望在Robotaxi大規(guī)模服務初期，通過運營優(yōu)勢提供“人機混合”服務獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時逐步做強Robtoaxi規(guī)模化運營能力，同時布局Robotaxi運營運維網(wǎng)絡，則有機會讓如祺出行搶占先機，成為Robotaxi行業(yè)的剛需服務供應商。

上述人士認為，“既有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，又能在多項業(yè)務中疊加Robotaxi成長紅利，類似如祺出行這種模式的未來價值值得關注?！?/p>

資本市場數(shù)據(jù)顯示，自“Robotaxi+”戰(zhàn)略發(fā)布會后的一個月內(nèi)，如祺出行市值已拉升近25%。